Coup de tonnerre dans le monde français de l’assurance. Mardi soir, l’assureur Covéa a fait savoir qu’il renonçait à acheter le réassureur bermudien PartnerRe en raison des incertitudes provoquées par le covid-19. C’est la première opération de M&A d’ampleur qui échoue en France à cause de la pandémie.
« Au vu des conditions actuelles sans précédent et des importantes incertitudes pesant sur les perspectives économiques mondiales, Covéa a indiqué à Exor que le contexte ne permet pas de réaliser le projet d’acquisition de Partner Re selon les termes initialement envisagés», se contente d’expliquer le groupe emmené par Thierry Derez dans un communiqué.
Une diversification importante
Début mars, Covéa avait annoncé avoir trouvé un accord avec Exor, le holding de la famille Agnelli, pour lui acheter PartnerRe pour 9 milliards de dollars «en cash». Cette opération, qui prévoit un dédommagement pour le vendeur de 175 millions de dollars en cas de rupture des négociations, devait permettre au quatrième assureur français, de devenir un «groupe d’assurance et de réassurance européen de premier plan».
Elle constituait d’abord une diversification importante dans la réassurance pour le groupe mutualiste centré sur l’assurance de dommages et de responsabilité. Elle ouvrait aussi la voie à une forte internationalisation de l’entreprise, dont l’essentiel des activités sont aujourd’hui réalisées en France.
Confronté à l’aggravation de la pandémie de Covid-19 qui rebat les cartes dans beaucoup de secteurs économiques et s’est traduite par une baisse du cours des acteurs de l’assurance en Bourse, Covéa a souhaité renégocier le prix de la transaction à la baisse. Le groupe n’a pas réussi à convaincre Exor. Le holding, piloté par John Elkann, assure que PartnerRe ne devrait pas être « significativement affecté» par la pandémie de covid-19 », et refuse donc de revoir les termes de l’opération.
Deuxième échec
«En essayant de renégocier les termes convenus pour l’opération, Covéa n’a jamais suggéré l’existence de changements défavorables importants, comme le risque de pandémie, ou d’autres problèmes à PartnerRe qui expliquerait son refus d’honorer ses engagements pris dans le cadre du protocole d’accord», a déclaré Exor dans un communiqué. Et le holding d’insister sur le fait que PartnerRe bénéficie des ratios de solvabilité et de liquidité parmi les plus élevés dans l’industrie de la réassurance.
C’est la deuxième fois en quelques années, que Covéa doit renoncer à se diversifier dans la réassurance. En 2018, le groupe avait convoité le réassureur français SCOR mais il avait dû faire marche arrière devant l’opposition de sa cible, dont le dirigeant Denis Kessler, n’a pas hésité à porter le fer devant les tribunaux.
